pp线·光大证券机械2020年投资策略:价值+成长 布局高景气度领域

时间:2020-01-11 16:36:32

pp线·光大证券机械2020年投资策略:价值+成长 布局高景气度领域

pp线,来源:光大证券

报告摘要

宏观背景:经济下行压力渐显,坚守价值+成长

从国际宏观经济来看,当前多个国家地区的pmi数据表现低迷,全球经济下行压力渐显。从国内宏观经济来看,2019年10月国内pmi数据再次下滑,但高技术制造业、装备制造业均运行在景气区间。我们认为应在全球及中国经济走势变化中坚守价值,自下而上寻找新兴成长机会。

行业情况:业绩趋稳,子行业分化

从整个机械板块来看:(1)收入端:取决于下游固定资产投资,机械下游景气度分化,寻找预期好的赛道;(2)成本端:2019年ppi呈现不断下行趋势,利好机械板块利润释放;

展望2020年:(1)工程机械后周期产品进入高增长期,高空作业机械潜力巨大,投资价值依旧凸显;(2)竞价推动高效化进程,未来平价催生光伏设备需求,同时技术快速更新迭代,推动高效设备迎发展良机;(3)自下而上,精选周期非敏感赛道,汽车电子蓬勃发展推动非标设备需求,口腔医疗景气向上带动国内cbct市场发展;(4)国内投资上升,油气设备与油服行业进入高景气期,下游设备与服务商迎来广阔增长空间;(5)铁路设备细分行业仍有较好成长,19年设备投资低于预期,20年有望复苏,动车组需求稳健增长,车辆大修市场将快速成长。

投资建议:

①掘金思路一:工程机械产业链推荐三一重工、浙江鼎力、中联重科;

②掘金思路二:光伏设备领域建议关注捷佳伟创、迈为股份;

③掘金思路三:自下而上,重点推荐克来机电(布局博世核心产品,技术优势显著)、美亚光电(光电识别技术领军,口腔cbct快速成长);

④掘金思路四:油气设备与油服产业链推荐重点推荐安东油田服务、宏华集团、中集安瑞科;

⑤掘金思路五:铁路装备领域重点推荐中国通号。

风险分析:1、宏观经济增速下滑的风险;2、研发推进不及预期;3、产业发展不及预期;4、海外扩张不及预期。5、贸易和汇率波动风险。



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